顺升网通胀未退，降息难启？鲍威尔措辞或藏玄机

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汇通财经APP讯——周二（6月24日），美联储主席鲍威尔将于北京时间22:00在美国国会众议院金融服务委员会作证，提交《半年度货币政策报告》。根据会前披露的证词草稿内容，当前政策仍维持“数据依赖”立场。面对通胀回落与经济韧性之间的微妙平衡，鲍威尔重申美联储“处于良好位置”，将静待更多经济信号，暂不急于采取进一步行动。分析师指出，这一基调明确表达了美联储的耐心：即便面临地缘政治不确定性与关税上升压力，只要整体经济尚稳健，政策工具可暂不调整。证词中提到，美国经济“尽管存在较高不确定性，但依旧表现稳固”，处于“接近充分就业、通胀略高于2%目标”的状态，显示出美联储对目前经济运行质量的认可。锚定通胀预期，短期宽松空间受限鲍威尔强调，防止一次性价格上涨演变为持续性通胀，是联储当前的核心任务。若通胀预期失锚，将对长期物价与经济稳定构成风险。因此，尽管近期部分数据暗示物价涨势减缓，美联储仍不会轻易宣告通胀受控。分析师认为，通胀预期的稳定是当前政策观望的核心逻辑。美联储强调“没有价格稳定，就无法实现长期的强劲就业市场”，意味着一旦通胀抬头迹象明显，联储仍具备迅速调整政策的意愿与能力。此外，《半年度货币政策报告》中提及，已有迹象显示关税可能对通胀形成上行压力，尤其是在中东局势带动下的能源价格波动进一步加剧这一风险。市场对下半年通胀前景普遍保持警惕。劳动力市场韧性强，结构性分化不容忽视在就业方面，鲍威尔的证词指出，强劲的劳动力市场“帮助缩小了人口群体间的收入和就业差距”。这表明当前就业基本面依旧稳固，支撑着整体经济运行。但他同时强调，美联储在促进充分就业的同时，亦需警惕经济过热导致的通胀风险。理事Christopher Waller与Michelle Bowman近期的表态提供了更多政策博弈信号。Waller指出，美国就业市场已现疲软苗头，应届毕业生失业率较高、整体岗位增速放缓，他支持“预防式降息”；Bowman则倾向于将政策利率推向中性区，以更长期地支撑就业健康发展。这些分歧表明，美联储内部对是否“抢先行动”以稳固经济存在讨论空间，而鲍威尔本次证词很可能在措辞中释放更具体的倾向信号。市场押注谨慎，美元走势受鲍威尔表态主导据CME FedWatch工具数据，截至目前，市场对7月降息的预期为20%。而在6月会议中，美联储依旧维持2025年两次降息、2026年一次降息的路径预期，与3月无异。这意味着，尽管交易员认为年内或将步入宽松周期，但首次行动时间点仍不明朗。若鲍威尔在听证会中释放“暂无必要降息”信号，美元短线或获得支撑；若言辞偏鸽，则或引发美元快速下行，带动避险情绪反转。当前美元指数（DXY）交投于98.00附近，正逼近过去两周涨幅回吐区域。能源价格风险未除，通胀压力依旧在途鲍威尔证词中预计将再次提及地缘政治风险带来的潜在通胀压力。尽管近期以色列与伊朗暂时停火，能源市场依旧高位运行，推高商品与运输成本。分析师指出，若能源价格维持高企，将对美联储通胀控制构成挑战，迫使其推迟原本被市场预期的宽松节奏。分析认为这部分内容若在证词中被重点强调，将直接影响市场对美联储后续路径的解读，利率期货与美元定价或因此出现剧烈波动。

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